摘　要:凯恩斯的流动性偏好理论,把个人持有货币余额的需求动机分为交易性、预防性和盈利性三大类。把这一理论引入到政府持有外汇储备的需求当中,可以分层次地从需求角度解释央行所持有外汇储备。结合发展中国家以及处于产业结构调整中国家的经济发展实践,外汇储备的需求动机还应该包括发展性动机。本文根据中外中从不同层次计算储备需求的方法,结合现有的宏观经济数据,估算出政府对外汇储备的需求数量,直观地反映当前储备需求的结构、规模和供需关系。
   关键词:外汇储备　需求层次　需求动机
   一、引言
   截至2009年12月,中国的外汇储备高达2.399万亿美元,规模远超其它国家。外汇储备的巨大存量和快速增长,一方面提高了中国的偿付能力和信用等级,另一方面加大了外汇储备的持有成本和保值风险,同时也为中国经济带来了很大的外部压力。
   针对中国外汇储备规模的评价,学者意见不一。Russell Green and Tom Torgerson(2007)指出,从一些指标来看,亚洲一些国家包括中国持有的外储数量已远远超过这些指标要求的数量;Alan M. Taylor等人(2008)建立模型分时段对新兴经济体进行回归,来检验不同解释变量的显着性水平的变化,并且显示了不同的解释变量分别在多大的程度上可以解释最近外汇储备的增加;Joshua Aizenman and Nancy Marion(2002)以远东地区为研究对象,对外汇储备的原因加以解释;曾诗鸿(2007)集中分析了基于政府效用最大化的中国最优外汇储备需求规模问题,并研究了财政运行和国内投资环境和金融生态环境。
   二、对外汇储备需求层次的划分
   以上观点分别从外汇储备的整体数量和供给来源的角度分析了中国的外汇储备,但很少有人从外汇储备具体用途的角度分层次地分%