【内容撮要】商业保险资金进入中国股市，对中国保险业、证券业和整个金融业，都具有深刻的意义。此后，证券市场增添了强有力的机构投资者，保险业有了新的资了概略。继中国人平易近保险公司之后，中国承平洋保险公司、深圳安然保险公司接踵成立，形成了三年夜全国性综合保险公司。据统计，此刻全国共有31家保险公司，其中国有独资公司4家， 股份制公司9家，中外合资公司8家，外资保险分公司10家。保险市场初步形成以国有商业保险公司为主体、中外保险公司并存、多家保险公司竞争的新款式。国内保费收入也由1980年的4.6亿元成长到1998年的1247. 3亿元，增进271.2倍，平均每年增进36％； 开办险种也由最初的单一产业险，扩展到包含产业险、人身险、责任险和名望险四年夜类几百个险种；遏制1999年第三季度，保险业总资产达到2389亿元人平易近币。1998年保险业上缴营业税48.2亿元，支付各类赔款555.9亿元。
二、保险资金可用于入市的规模和特点
1996年，中国3家首要保险公司拥有的资金量为1428.5亿元， 其中46.25％为现金及银行存款。从中国保险公司的资产结构情形来看， 保险业的资金运用率低，结构不合理，效益也异常差。保险企业的年夜部门资金是以活期存款存入银行或以现金形式持有的，投资收入少得可怜，名义收益率常比一年期储蓄存款利率还低，有些年份在扣除通货膨胀成分后的现实收益则为负数，使得这些资金不只没有发生应有的效益，反而造成了吃亏。例如在1993年，原中国人平易近保险公司人寿险全年从可投资的203亿元中获得的利息收入为16亿元，昔时的通货膨胀率为13.2％，而现实回报率为－5.3％。
凭据中国1995年公布实施的《保险法》划定，保险企业的投资体式格局仅限于：银行存款、生意政府债券、生意金融债券、国务院划定的其他资金运用形式。《保险法》对中国保险企业资金运用作出这样的划定，首若是考虑了中国此刻金融市场的具体状况和保险公司的经营治理水平，这在短期内是有必然合理性的。但从长久来看，尤其是在中国保险对外开放的前提下，中国保险企业模仿照旧依靠承保盈利，以此刻50％摆布的赔付率来维持成长，将会限制中国保险企业的竞争手法和保险业的成长。是以，必需在安好性的前提下，依靠保险资金的增值来鼓动中国 保险业的成长。
此刻中国保险资金运作的不尽理想之处首要体此刻以下两个方面：
1.保险资金运用渠道过窄。在1998年畴昔，中国保险资金的运用只能存在银行或购置国债。1998年10月12日，中国人平易近银行正式核准保险公司插手全国同业拆借市场，从事债券生意营业。这一行动为保险资金运用无疑拓荒了一条安好、高效的新渠道。然则这一市场此刻虽有9000亿的存量，但生意业务不足活跃，限制了保险公司资金的年夜规模进入。
2.对保险资金运用正视不足。一方面，运用受到必然的政策限制，另一方面，保险公司“重规模、轻效益”的脑子也导致了对保险资金的有用运用。从全国几年夜保险公司的情形看，保险资金的40～60％是现金和银行存款。1996年，中保708亿元总资产中现金和银行存款为389.09亿元，占49.84％；太保83.9亿元的总资产中现金和银行存款为34.36亿元，占40.95％；平保76.18亿元总资产中现金和银行存款为37.72亿元，占38.72％。
投资是保险行业的焦点营业，没有投资就是是没有保险行业。保险行业的首要存在目的是运用金融器械实现风险转移。保费是风险转移的价钱，但因为市场的竞争，使得这个价钱经常不足支付转移的成给保险公司进行长久投资；另一部门是筹备金，它是保险公司为保障被保险人的优点，从收取的保费中按期和按必然比例提留的资金。筹备金是保险公司的欠债，但因为保险公司的赔偿与给付是在未来时刻完成的，所以这部门资金也长久把握在保险公司手中。遏制1999年9月， 中国保险资产总额达2389.6亿元，若是准许5％进行证券投资，则将有120亿元可以入市。若是准许按总资产15～20 ％进行证券投资， 则入市资金规模将达359～478亿元。1998年中国保险公司的保费年收入已达1247 亿元， 从1994年以来，年增进率达18.6％；考虑到保险市场的成长趋向和国外保险公司的进入，往后几年连结这个速度应不成题目问题。跟着现有保险公司络续增资扩股和拓展营业，我们感受往后几年中国保险资产总额的年增进率将概略高于保费的年增进率，估量将连结在20％摆布。则至2000年和2005年，中国保险资产总额将离别达到2867亿元和7135亿元，可入市资金也将离别达到500亿元和1248亿元。
可用于入市的保险资金首要有以下几个特点：
第一，规模较年夜，潜力可不雅观。1996年，美、英、日、韩等国的保险费收入离别为6529.9亿美元、1370.61亿美元、5195.89亿美元、624.70亿美元，占GDP的比重离别为8.55％、10.71％、11.7％、13.24％。 中国保险费收入在1998年达到1247亿元人平易近币，占GDP的比重为1.57％，这一比例声名中国保险业与蓬勃国家保险业对比还有相当年夜的差距，但也可看到中国保险业的伟年夜成长潜力，同时还可看到中国在成长市场经济过程中，需要慢慢累积年夜量的保险资金以保障社会的不变和国家的培植。
第二，不变性强。在资了一个不变的资金根源。
第三，刻日长。日常情形下，人寿保险的保障刻日都很长，年夜部门保障几十年甚至被保险人的生平。产业保险虽然日常只保障一年，然则因为社会暗藏的保障需求伟年夜，是以这部门保险费只是在分歧保险公司之间进行再分配，而从保险行业集体上考虑，其总量是呈增进态势的。从中国保险市场的成长趋向来看，人寿保险将在未来保险市场上据有越来越年夜的份额，是以保险资金的长久性将会获得基本保障。
保险资金规模性、不变性、长久性的特点，决意了它与证券市场的资金需求是合适的，是以它也必然成为证券市场尤其是股票市场的主要资金根源。
附图{图}
图1 1994年以来中国保险业保费总收入
三、保险资金入市的意义
1.保险资金进入证券市场是市场经济成长的客不雅观要求
研究国外保险公司成本增值和资金运用的根底履历， 我们可以发现，保险资金进入证券市场并经过过程证券市场达到增值目的，不只是市场经济成长的效果，而且鼓动了证券市场、保险市场的进一步深化。如美国在1967～1986年的近20年时刻里，保险业承保营业只有5 个年度略有盈余，其他15年都泛起1.1～8.3％的吃亏，而此时代资金运用的收益率在两位数以上。在90年月英国寿险公司各项投资中，投资于有价证券的资金占72.3％，银行存款仅占4.8％。 而中国保险业的银行存款占总资产比例为38％，证券投资占23％，且绝年夜部门证券投资是国债、金融债。准许保险资金进入证券市场不只使保险公司获得可持续成长，而且有利于对外开放和列入国际保险市场的竞争。
2.保险资金入市是国家节制金融风险的需要
从国家提防金融风险的角度看，即使不是因为降息使得保险公司的投资压力增年夜，保险资金也应该入市。自亚洲金融乞助紧要发生以来，银行系统的风险已经获得了国家治理层的高度正视，1998年财政部先是刊行了300亿元的不凡国债用于拨补四年夜国有商业银行的成本金， 后来又刊行了面向商业银行的不凡国债，以改良国有银行的资产质量。但保险公司的风险仿佛还没有获得充沛的正视，国内保险公司在经营中除了存在资金成本与投资收益倒挂题目问题外，都分歧水平地泛起了保险资金沉淀的现象。例如人保1990～1994年平均泉币资金占总资产的