我国证券市场经历十几年的风雨,不断发展壮大起来,在一定程度上发挥了筹资功能、投资功能和资源配置功能。我国证券市场现处于发展的初期,由于法规不完善、监管不力等原因,各种违法违规现象层出不穷,尤其是操纵行为对证券市场的发展危害非常大。

        证券市场操纵行为,是操纵行为人利用其资金优势或信息优势影响证券市场价格,诱导投资者参与证券交易,从而获取不正当利益或者转嫁风险的一种证券欺诈行为。其通过人为地影响证券市场的价格形成,扭曲证券市场的真实价格,欺骗广大投资者进行证券交易而从中牟利。具有严重的社会危害性,使投资者的利益受到损害,严重扰乱证券市场的秩序,影响市场交易价格机制。若不立即对其予以法律规制,后果将是非常严重的。为保障证券市场的正常、健康运行,增强投资者的信心,必须采取有效的措施预防、规制证券市场操纵行为,因而本文对证券市场操纵行为及其法律规制进行研究。

       本文采用比较分析法、逻辑分析法、实证分析法,以证券市场操纵行为类型及其法律规制作为主要研究对象,并结合案例分析,通过借鉴国外发达国家或地区对证券市场操纵行为法律规制的经验,分析我国规制证券市场操纵行为出现的问题,从预防、监管、自律等方面来完善我国规制证券市场操纵行为的法律制度,提出相应的建议。证券市场作为重要的投资市场之一,在一国的经济中占有举足轻重的地位。为了保障证券市场的正常运行,各国都建立了相应的证券监管制度,通过政府监管以及证券交易所等自律组织的监管来保障证券市场的有序发展。证券交易所作为证券市场的组织者,利用其贴近市场的天然优势,对证券市场进行监管,被誉为证券市场的一线监管者。

       经过20多年的发展,我国已经建立了比较完善的证券监管制度,但是在实践中,大量的违法违规行为依然充斥在证券市场中,证券监管严重不足,尤其是缺乏证券交易所对证券市场的有效监管。通过对我国证券交易所监管现状的分析,可以发现证券交易所在对证券市场的监管中不仅缺乏明确的监管权限,还缺少监管的动力。现有的法律法规在很多情况下没有明确政府与证券交易所的监管界限,二者的监管存在着交叉,这就阻碍了证券交易所监管权的有效实施。竞争的缺失以及司法、政府监督制度的不健全,使得证券交易所缺乏监管的利益驱动,抑制了证券交易所自觉监管的动力。本文通过对国外成熟市场的研究,从明确证券交易所监管权限与建立证券交易所监管动力机制这两个方面入手,提出了完善我国证券交易所监管的建议,希望能够对我国证券交易所的监管制度的改进有所帮助。

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