本文首先分析了国内证券投资基金市场的现状,结合对国内基金投资者账户结构、年龄结构和交易行为的分析,指出基金产品创新的一般设计过程。由于我国目前基金产品的创新设计存在种种缺陷,提出基金产品创新的必要性。

        从投资品种、交易方式、营销方式、产品结构等方面针对性的提出一些产品创新思路,对今后基金公司开发新产品的创新思路进行探讨,并分析了相关产品的特点。

        最后结合颁布的关于证券投资基金投资衍生产品的相关政策,分别根据股票型和非股票型基金的分类,结合前文探讨的创新思路,设计出新的基金产品。本文以1992年以来除1999年6月1日以外的七次证券交易印花税调整作为研究对象,以上证综合指数和深圳成份指数的对数收益率序列作为样本数据,通过实证研究从短期和长期两个角度检验证券交易印花税调整对股市波动性的影响。在检验短期影响的实证研究中,采用偏度、峰度检验和Shapiro-Wilk检验对样本数据进行正态性检验,针对样本数据不服从正态分布的情况,采用Levene检验对历次证券交易印花税调整前后的样本数据进行方差相等检验；在检验长期影响的实证研究中,对各样本进行ARCH族模型建模,根据模型的显著性以及Akaike信息准则和Schwarz准则选择最优模型,在最优模型的条件方差方程中并对引入表征证券交易印花税调整前后的虚拟变量进行参数估计。

        (1)证券交易印花税调整对沪深两市波动性的影响在总体上是一致的。

         (2)证券交易印花税率上调在短期内对股市波动性的影响是确定的,表现为提高股市的波动性。

         (3)证券交易印花税率下调在短期内对股市波动性的影响是不确定的,表现为可能提高或降低股市的波动性,也可能不显著影响股市的波动性。

         (4)证券交易印花税调整,无论税率上调或下调,在长期均未对股市波动性产生显著影响。

         根据以上结论,本文主要提出以下政策建议：

         (1)减少证券交易印花税调整政策的使用。

        (2)不宜上调,并且适时下调证券交易印花税率。

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