一、台湾金融市场新情况与现状
　　金融全球化是一把双刃剑。从长久来看，金融全球化年夜年夜提高了全国金融市场的遵守，对有用培植成本、提高人平易近的生涯水平有积极意义，但同时也会使国际成本行为越来越脱离实体经济运行，导致成今年夜规模无序行为，储藏着激发金融乞助紧要的风险。尤其对于新兴市场，国际成本的行为经常会泛起两个阶段：先是较长时代的持续流入，然后在新兴市场总体经济恶化或投资人决意信念普及不足时泛起成今年夜幅流出，对新兴市场的金融部门和出产部门都造成严正冲击。
　　面临国际成本行为迅速成长的形势，台湾只有改造和成长金融市场，才气在确保金融安好的根柢根底上充裕行使国际成本成长自身经济。金融市场是指借贷泉币、生意各类单据和有价证券的市场，可以有平稳场所，也可以没有。以市场本能机能分袂，可分为泉币市场、成本市场、外汇市场、黄金市场。按交割时刻分袂，可分为即期的现货市场和远期的期货市场。总之，金融市场是融通各类资金的多功能、多条理的市场的总称。本文首要考查其中的成本市场和外汇市场。股市、票券与债券市场、期货与期权市场都属于成本市场，即期外汇市场、远期外汇市场、境外金融市场都属于外汇市场，而基金市场则是台湾金融政府过问干与股市的主要资金根源，也是鼓动“亚太金融中央”设计的根底目的之一。
　　股票市场。台湾股市投资人根底以当地为主，外国投资比例很低，而且法人列入水平不高。蓬勃国家的股市中，法人机构的生意业务比重经常在三成以上，甚至超出五成，而台湾股市中，法人机构的生意业务比重仅一成多。其原因包含：股市规模不年夜且垄断难题度较低、股市投契性强导致法人理性剖析缺乏优势、投资者对机构投资人操盘不写意、对基金产物概念的微弱等。用股票市值与GDP的比率可以权衡金融成本化的水平。台湾金融成本化的水平高于韩国，低于喷鼻香港和新加坡，与纽约四周。从股市规模看，台湾至2000年12月底为止已达531家上市公司，高于新加坡的388家，低于喷鼻香港的736家，与纽约的2468家不在一个水平。成交值的高卑可以权衡股市的规模与活跃水平。成交值越年夜，透露表现股市规模越年夜，越活跃。这方面台湾股市优于韩国、喷鼻香港、新加坡，低于日本。周转率用以权衡股市的投契性，或健全水平。周转率越高，投契水平越高，股市健全水平越低。台湾股市周转率远高于喷鼻香港、新加坡，显示其投契性很强，尚不健全。
　　票券与债券市场。台湾债券市场按刊行主体可分为四种：公债、公司债、金融债券、外国债券。台湾债券通顺市场自1982年起至今一贯是齐集市场与店头市场并行的双轨制。齐集市场的生意业务占整个债券市场比例很小，不到1%，生意业务内容只有公债与可转换公司债。2000年齐集市场成交值512.5亿元台币均为可转换公司债，其原因是可转换小额生意业务，且有转换为股票的性质，被投资人视为股票生意业务，是以列入者多，较活跃；而公债多为巨额生意业务，小额投资人列入有限，金融机构等年夜额投资者在购得公债后又经常予以库藏，所以生意业务不多。与此相反，店头市场的生意业务几乎占整个债券市场生意业务的100%，议价生意业务为主的柜台生意已成为台湾债券生意业务的首要场所与生意业务体式格局。
　　期货与期权市场。台湾期货生意业务所(TAIFEX)1998年7月21日推出台股指数期货，符号着台湾期货市场的竖立。1999年又最先生意业务“电子类股价指数期货”与“金融保险类股价指数期货”，2001年最先生意业务“小型台股指数期货”。但总生意业务量始终未赶上在新加坡生意业务的摩根台股指数期货生意业务量。在蓬勃经济体中，期货生意业务值年夜多超出现货生意业务值，有的甚至高达两倍，但台股指数期货生意业务值此刻仍在现货市场生意业务值的22%摆布，透露表现其尚需相当年夜的成长。台湾期权市场刚刚起步，台湾期货生意业务所正在计划推出“台股指数选择权”、“个股期权”等股市衍生商品。
　　外汇市场。台湾外汇市场首要分为即期市场、远期市场、换汇市场及台币衍素性商品的生意业务，其中，即期、远期和换汇三个市场的生意业务量占生意业务净额的90%摆布。此刻台湾外汇市场生意业务量平均每日约40至50亿美元，尚远低于亚洲各金融中央动辄1000亿美元的水平。
　　境外金融市场。台湾竖立境外金融市场的目的在于：1，领受国际通顺的资金；2，就近培育种植提拔国际金融营业专业人才，提高台湾从业人员的水平；3，带动其余相关行业的成长，包含金融、司帐、司法等，还可增添就业机遇；4，增添台湾与国际金融界的合作与联系，提高台湾国际金融地位；5，为设立“自由商业区”及“全国商业中央”打下根柢根底；6，有利于台湾境内金融中央成长。
　　设有境外金融市场的经济体，对境外金融市场与境内金融市场的相干有两种范例：一种是境外金融与境内金融完全阻隔，另一种是二者融为一体。台湾属前者，内外星散，即所开办的国际金融营业，资金自境外引进，原则上仍运用于境外，台北的国际金融中央仅施展圈外人的中介功能，原则上禁绝流入台湾市场，以阻隔境外资金流出流入对台湾金融市场的冲击。
　　凭据1983年12月12日公布的“国际金融营业条例”，台湾政府核准建马上域性金融中央，特许银行在台湾境内设立国际金融营业分行，在该中央设立的金融机构，虽在境内依据台湾法令营业，但其做事器械原则上在境外，且不受台湾外汇及存款筹备金的牵制，并在税收方面享受优惠答谢。1984年4月20日，台湾境外金融中央最先受理台湾的银行和外商银行申请设立国际金融营业分行。“中国国际商业银行”是台湾第一家境外金融垄断银行，于昔时6月5日最先营业。最早开办境外金融营业的外商银行是美国商业银行和花旗银行。遏制2000岁尾，台湾已有68家国际金融营业分行(OBU)，其中当地银行38家，外商银行30家。
　　就全体OBU资金状况剖析，至2000岁尾，资金根源以金融机构存款及银行往来为主，占欠债总额的72%，非金融机构存款占23%，其余欠债及总行权益占5%。资金根源区域以亚洲为首，占79%。资金用途以存贷金融机构及银行往来为最多，占资产总额的51%，贷款占36%，投资债票券占8%，其余资产占5%。资金流向以亚洲为主，占65%。台湾境外金融中央自1984年开办以来，OBU总资产由42亿美元增进到473亿美元，但规模至今无法与喷鼻香港等亚洲首要金融中央对比，且从OBU总资产占全数存款泉币银行总资产比例来看，约在7%-8%，并无太年夜改变，显示OBU在台湾金融系统中的地位几十年来转变不年夜。
　　基金市场。台湾基金市场首要有五年夜主力：公务人员退休抚恤基金、劳工退休基金、劳工保险基金、邮政储金、配合基金。
　　退休抚恤基金的资金根源是台湾政府及公务人员，前者占65%，后者占35%。2000岁尾该基金已达1699亿元台币。其资金运用包含：1、购置债券、票券、股票；2、存放指定银行；3、有关福利的行动设施投资及贷款；4、向政府或公营事迹机构贷款；5、有利于基金增值的投资项目。至2000年度，该基金有43%的资金可投资于台湾股市。
　　劳工退休基金的资金根源是由雇主缴纳，素质上是替雇主及劳工代为治理的退休筹备金。此刻台湾有关司法虽强逼企业每年缴纳，但因年夜都都以2%的法定最低比率缴纳，造成缴纳资金不足。其资金运用在1990年畴昔极端保守，只可投资于存款、票券等平稳收益的投资器械，此后络续放宽，可投资于股票等有价证券。
　　劳工保险基金的资金根源首若是劳工保险费，由被保险人、被保险的雇主及台湾政府配合肩负。该基金成长迅速，资产规模相当年夜，遏制2001年2月底，资产总额已达4865亿元台币。资金运用在1996年畴昔多存放在金融机构，投资于有价证券的比例异常低，仅1%-2%摆布。此后用途络续拓宽，到2000岁尾有18.6%的资金投资于有价证券，投资金额约829亿元台币。
　　邮政储金的资金根源是邮政储蓄，储金增添迅速，1979岁尾打破1000亿元台币，1990岁尾打破1万亿元台币，2000岁尾达28.3万亿元台币，占台湾金融机构存款余额的15%。其资金运用的局限和额度络续扩年夜，几乎可以投资任何短期内可变现的证券。投资股票上限由原1500亿元台币，于2000年9月调高至3000亿元台币。
　　台湾配合基金的成长始于1983年，到2000年12月，台湾共39家投资相信公司，301个基金，总金额11700亿元台币。
　　  二、台湾金融市场的缺陷及改造偏向
　　台湾金融市场成长迅速，市场日趋多元化，轨制也络续健全，仍存在诸多题目问题亟待治理，具体包含：
　　1、股票市场方面：内线生意业务严正；行使相干企业交叉持股，炒作股票；年夜量以股票质押到银行贷款，进行高风险垄断；台湾政府过度进场护盘。
　　2、债券市场方面：债券刊行人只限于少数刊行机构；债券刊行目的着重于非自偿性公债与融资性公司债；对分歧债信公司接纳单一刊行法定上限不合理；未针对市场容量限制债券每次刊行最高金额；刊行月份过度齐集在6月与12月；不划定礼貌性刊行公债晦气于市场成长；债券刊行种类少，无法吸引多样化投资人列入。债券通顺市场方面题目问题在于：生意业务器械几乎悉数是公债，市场不活跃；债券年夜部门被金融机构留存，市场通顺少；小额投资人进入难题；债券利息所得税随意纰漏遁藏；缺乏期货、期权等相关避险器械与市场；外商投资人与资金进入债券市场限制多；缺乏欧洲美元市场；电子生意业务系统行使者少；债券结算交割模式不健全；缺乏债券借贷管道；现行债券税制存在题目问题；人才需要培训和培植需要更新。
　　3、基金市场方面：退休基金和配合基金的行使受法令限制较年夜；个体投资人在证券市场结构中的比重照样偏高；资金汇收支及投资受到限制；市场法人比重低，股市规模有待扩年夜；专业人才缺乏等。
　　4、银行业的首要题目问题包含：一是获利手法下降。当地银行资产待遇率由鼓动“亚太金融中央”之初的0.6%摆布，降至2000年的不到0.4%。原因之一是供给年夜量增添。1992年台湾政府开放新设15家平易近营银行，1997年又勉励名望合作社改制为商业银行，使岛内银里手数进一步扩年夜。二是银行业利润渠道有限。台湾金融业一个成长趋向是直接金融在资金行为系统中的脚色慢慢提高，由1992年的10%提高至2000年的24%，银行业在资金行为过程中的脚色则相对降低。同时，银行业并未扩展其