我国证券市场只有十年的历史，但其成长速度却是罕有的。至2000岁尾，在上海、深圳两地证券生意业务所上市的企业超出1000家，企业从股票市场筹集的资金累计已超出4000亿元，上市企业市值占GDP的比重已超出了50％。然则，这是否就意味着我国证券市场此刻的状况是健康的呢?进一步而言，我国此刻的证券市场在整个社会主义市场经济系统中是否是一个有用率的和合理的轨制放置?还有，我国此刻的证券市场到底湮没着多年夜风险，这种风险对往后的成长有着多年夜危险呢？这些都是我们不能回避的题目问题。近年来，跟着我国证券市场一些题目问题的露出，以及跟着国际证券市场泡沫的持续碎裂，越来越多的人最先对质券市场进行周全的反省，证券市场一些复杂题目问题也引起越来越多的争议。我们感受，从竖立我国社会主义市场经济系统编制的全局来看，从我国插手WTO和融入全球化过程的年夜局来看，从我国证券市场所露出题目问题的严正性和所涉优点相干的普遍性来看，我国证券市场的成长已经到了一个要害时代，我们必需要有所剖断和有所抉择。因为我国证券市场的结构对照单一，股票市场在整个证券市场中据有绝对的比重，所以我们的剖析也将环抱股票市场来睁开。

　　一、证券市场的功能：融资、价钱发现及其他

　　十年来，我国证券市场对成长和改造功弗成没。首先，企业从股票市场融入了年夜量资金，为企业缓解资金难题、不凡是为国有企业脱困立下了汗马劳绩。其次，企业上市融资究竟?结果促进了企业改造，促进了传统的国有企业向现代公司轨制迈进。再次，泛起了所谓的财富效应，一些证券投资者的财富是以而增添，不凡是在证券市场成长的前几年，不少人在证券投资中蕴蓄了财富。

　　然则，仅仅凭据这些并不能对我国的证券市场作一个周全的评价。那么，应该凭据什么才气对质券市场作周全评价呢？这就牵扯到若何正确、周全地年夜白证券市场的功能题目问题。

　　题目问题的要害在于，证券市场的功能绝对不只是匡助企业融资、改制，也不是为了实现财富效应。尽管融资功能是证券市场最原始也是最基的行为性也是极端主要的，二级市场群集的资金现实上相当于银行的“头寸”，“头寸”适度的二级市场是实现证券市场的投资变现功能、提高成本培植遵守的主要前提之一。除了需要的资金群集以外，二级市场的生意业务频度对行为性和返现功能也很主要，也就是说，市场要有必然的“厚度”(THICKNESS)。为了维持“厚度”，有时可以行使一些对照不凡的生意业务轨制，如那斯达克的做市商轨制(MARKETMAKER)、纽约证券生意业务所的专营商轨制(SPECIALIST)等，但此刻的趋向更多地是依靠市场规模及吸引更多的高质量企业上市，所以国际上的证券市场也最先了重组，小型的证券市场已面临自力生计乞助紧要，证券市场也彼此“抢”高质量的企业。

　　证券化投资的行为性也为风险涣散供给了机遇，从而战胜间接金融系统风险过于齐集因而成本培植成本过高的不足。当然，涣散风险并不是覆灭风险，证券市场吸引的恰是那些风险接管者。而且跟着衍生证券器械和衍生证券市场的兴起，一些风险经营者迅速崛起，这年夜年夜地提高了证券市场的风险涣散功能。是以，证券市场的投契和赌钱是需要的，尽管是以我们概略会看到风险很年夜、前景不明的企业能够在证券市场上融得资金的情形。当然，这就更需要提防证券刊行人行使欺诈手法来误导投资者从而居心转嫁危险(已确定将会发生的损失落)。

　　提防欺诈就是要求证券市场成为一种合理的成本培植机制。现实上，合理的证券市场反过来又能促进成本培植遵守的提高。为了实现合理性，现代证券市场增添了新的功能，即促进企业改良解决结构的功能。证券市场严厉强调的透明度、普及执行的信息吐露轨制就是优越的企业解决结构的主要内容。其余，企业节制权的转移也能改良解决结构，是以，现代证券市场还作为一个节制权市场而存在。这也是美国证券市场尽管融资功能退居其次但模仿照旧弗成或缺的主要原因。

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