以CTM模型为代表的控制理论假定控制权是二元变量，即一方拥有控制权，另一方就没有控制权。而Kirilenko(2000)在对CTM模型批评的基础上(他认为CTM模型依据的经营状态是不能证实的，而且也难以写入契约)，认为最优的控制权应该是一个允许重新分配的持续配置模型，控制权的重新分配可以减缓委托代理和激励问题，并且可以导致一个提高的产出〔洲。该模型是迄今为止与现实的创业企业复杂契约安排较为接近的一个模型。该模型建立在三个主要事实上的:(1)风险投资家拥有比“一股一票”规则更多的控制权，1994);(2)控制权并非在任何时候都是不可分割的，要么属于风险投资家要么属于创业企业家;而是一个根据情况相机调整的持续变量。 nandB。lton，1992);(3)在潜在的信息不对称情况下，创业资本契约明显地给风险投资家更多的控制权，(GomperS，1997)。Kirilenko最大的贡献就在于他认为控制权是可以通过双边谈判共同分享的，而且这种分享同样服从于控制权的效率。创业企业家控制权的损失可以从其他方面得到补偿，而风险投资家为了从创业企业收益的信息中区分出创业企业家控制权可能带给他的私人价值而要求控制权分享，其代价就是要以更高的价格稀释创业企业家所有权，并且承担更多的风险。在这点上，它区别于以往模型所认为的控制权单向分配。模型的另一个主要贡献在于，根据不完全信息提出了最优的控制权分配不可能在一次合约中完成，而只有通过再次合约的谈判来产生，即控制权的持续分配问题。基于以上理论分析，作者认为，风险资本投资中国传媒后，风险投资家为了使所投项目获得成功，需要对风险企业参与管理、予以帮助，需要拥有相当的控制权。然而，中国传媒产业的管理层部分还带有行政指派的特色，不会让别人控制，在引进风险资金后可能会漠视、削弱投资人的权力，并利用自身所拥有的日常经营管理权进行损害投资人利益的活动。这就要求风险投资家充分考虑中国传媒产业的特殊性和传媒管理层的道德风险所带来的危害，在签订合同时以合同条款的形式制订一些措施，使控制权分配实现优化，以免以后为此付出过多的精力和机会成本，提高传媒企业的运营效率。
　　风险资本投资中国传媒产业的目标就是实现资本的最大增值，然而由于中国传媒产业的特殊性，其目标必须与传媒企业目标和政府目标达成一致，使关系租金最大化。作者根据产生关系租金的四大驱动因素，结合表6.3的企业战略控制强度指数表，提出风险资本投资中国传媒产业的赢利控制点，并制定相关战略。传媒创新能力是指该传媒企业独有的核心硬件资源及其规模和实力，并以内容为核心形成的能够赢得受众、占领市场、获得最佳经济和社会效益，并在众多传媒中保持独特竞争优势的资源和能力。创新来源于学习循环，取决于风险投资与中国传媒企业的学习力。难以模仿性、难以替代性:当某家媒体拥有某项创新技术或能力时，其它竞争者和市场跟进者想获得同样的竞争力是很困难的。因为，这种创新能力是该媒体在长期实践中积累形成的，深深地印着其自身特殊经历的烙印，其它媒体想模仿是需要付出很大的模仿成本的;同时，创新能力也是很难被替代的。
　　延展性:创新能力对拥有它的新闻传媒的作用是多方面的，在创新能力所在领域的优势会福及其它领域，传媒创新能力对传媒的发展起到良性互动的效果。确定独特的受众定位、特定的读者对象和市场空间。传媒确定了自己独特的受众定位，便占据了特定的读者对象和市场空间。目前大众化市场正日趋饱和，而且竞争激烈，明智的媒体已经开始转向细分化市场，独特的市场和受众定位体现了一个传媒的创造能力，能够开辟出一个新的市场，或抢先占领部分细分市场，形成竞争优势。如美国的月刊，专门针对十七岁的少男少女，其发行量为170万份。由于它抢先占领了这个市场，在一定程度上形成这个受众市场的进入壁垒，其独特的受众定位成为其创新能力之一。
　　传媒产业的盈利模式决定了传媒业的竞争力是基于其提供的内容吸引受众注意的能力，而内容的制作则有赖于传媒采编人刁‘的能力，即要求具备新闻策划思想和新闻表现意识。独特新颖的报道视角或报道风格，体现了一个传媒的价值观、对市场的理解度，能在众多的传媒中脱颖而出，形成自己的市场优势。同时还要具有对事件的快速反应能力:时效性对一个新闻传媒来说，是至关重要的。比如半岛电视台以其鲜明的阿拉伯立场及报道中的平衡性原则在全球赢得了广阔的受众，形成独特的竞争优势。据统计它的受众超过4000万人，远远超过CNN的实际受众人数。比如美国的，在戴安娜王妃车祸去世前己经基本上做出了内容，准备截稿。得知新闻后，立即在一天之内调动英国、法国、美国的记者和编辑进行采访和资料搜集，形成新的封面报道。确定选题后进行分工，遍布在全球几个城市的参与者在几个小时内搜集资料、编辑、改写成稿，一气呵成。

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