美国学者P.Gompers和J.Lerner(1999)在其专著一书中提出“风险投资循环模型”，将风险投资过程分为筹资、投资和撤资三个阶段。
　　本论文关于风险资本投资中国传媒产业的决策集中于投资阶段的决策进行分析。不考虑筹资和撤资阶段的决策。
　　在一个产业刚刚开放之时，中国传媒产业的独享媒体企业与群享媒体企业都存在着巨大的机遇。风险投资的运作模式，往往是一种媒体投资的组合，多个传媒企业(项目)同时投资的模式使之在高风险之下也可以确保资本收益，这是因为一旦成功，将获得几倍甚至几十倍的回报，可以拟补其他项目失败的损失。但是，风险资本的额度和使用都是有限的，因此，风险资本投资中国传媒产业首先决策的准则应该是使资本配置效率最大化，把钱投到最有价值的取向上去。
　　根据第四章和上几节关于效用函数的具体分析，作者认为风险资本投资中国传媒产业后构成MIDS系统，其中无形资本是核心竞争力。金融资本和无形资本通过效用转换网络实现经济效益最大化，这当中涉及三方决策主体—风险投资、中国传媒企业、政府。这三者间存在一种多委托代理关系，如果不合作，将造成低效率。基于以上分析，为了同时满足三方的要求，作者提出了协同效应最大化的决策准则。
　　基于以上分析，作者认为风险资本投资中国传媒产业决策属于两个层次的决策。第一层次，取向性决策—实现风险资本投资中国传媒产业资本配置效率最大化;第二层次，协同性决策—实现各方协同效应最大化。本节作者分析并构建风险资本投资中国传媒产业的双层决策，DHD)模型。对于风险投资决策来说，投资不同的媒体企业群是根据其风险资本的配置效率来进行决策的，主要考虑收益与风险的均衡。风险金融资本配置收益率第5章风险资本投资中国传媒产业决策模型风险资本家配置其金融资本的目标是实现最大的经济效益，其收益是与金融资源的效率成正比的。而描述这种收益常用的是预期收益率和风险两个因素的均衡。
　　由于风险资本金融资本的分配受到许多不确定因素的影响，既可能为金融资本分配带来效益，也可能带来预料之外的损失，这属于金融资本分配的风险，是未来收益的可能变动幅度。根据 Markowitz的投资理论，理性的投资行为应具有“非满足性”和“风险回避性”两个特征，即投资者在承受相同风险的条件下总是选择高收益率的投资组合，或者在具有相同收益率的情况下选择较小风险的投资组合。因此，金融资本配置组合的收益率、预期收益率和风险都与配置到各种类传媒企业的金融资本的权重x。(i=1，2，…，n)有关。因此，进行风险金融资本配置组合优化的关键是选择配置比例。
　　对于总效用函数的分析表明风险资本投资中国传媒产业效用转换是基于金融资本和无形资本的双重作用，特别是无形资产的转换，使企业的绩效得以放大，获取高额收益。通过对效用函数的自变量分析作者发现，产生正向作用的基础是必须有协同效应，如果风险投资的发生过程中有负的因素，则不利于企业价值的创造，而这种负因素目前在风险资本投资中国传媒产业过程中的确存在。风险投资如何寻找相配的传媒企业投资以消除这种负因素，获得协同效应最大化，将是本节需要解决的问题。协同效应的产生来源于提高竞争力，要么是通过进一步限制竞争对手争夺市场的能力，要么是能抢占对手的市场、而竞争对手又无力作出反击。如规模经济、范围经济、更有效的管理、重新把资本分配到更能盈利的地方、更先进的生产技术、市场容量的开拓或者互补资源合并利用等。
　　在MIDS系统中，存在“技术子系统”、“人力子系统”、“风险投资子系统”、“中国传媒产业创新系统”不同要素的动态流动，并且与外界环境不断进行物质、能量的交流，其结果促进了中国传媒产业的创新发展和更高层次的演化。整个系统组织间价值创造表现为在政策允许的范围内，通过资源识别、关系建立、能力构筑等有序结合形成的。而对于中国传媒这个具有双重目标的产业而言，风险投资者单方效用最大化必然会影响政府的目标，最终会导致合作的失败。风险资本投资中国传媒产业决策中协同因素是一切合作的基础，应该在决策模型的目标函数重点考虑，因此目前的风险投资决策模型不符合这一要求，需要针对风险资本投资中国传媒产业的具体问题构建风险投资决策模型。本章作者运用软财务理论、协同理论、群体决策理论，根据决策对象性质与MIDS系统的特点，提出并构建风险资本投资中国传媒产业的双层决策(DHD)模型，实现了各决策者之间的协同与风险投资经济效益最大化之间的均衡。
　　首先，作者对于风险资本投资中国传媒产业的决策问题进行了描述。决策对象为群享媒体企业和独享媒体企业。其中，以信息产品或服务为主的群享媒体企业，其金融资本的投入通过各类无形资产的增值活动最终实现了金融资本的增加，体现为一种网式效用转换的模式:以实物传媒产品为主的独享媒体企表现为一种网链式效用转换模式。其次，作者构建了风险资本投资中国传媒产业的总效用函数。参考茅宁等学者在软财务理论中提出的FC一HC一RC一SC模型，作者分析了风险投资带来的金融资本和无形资本对企业绩效的影响。研究表明，风险资本投资到实物资本，其转换为企业绩效的转换率大致保持在一定的水平，实物投资金融资本对企业价值创造的直接贡献率是一定的。而投资到无形资本的金融资本通过转换为各种无形资产，间接作用于企业绩效。这种贡献率可以达到实物投资金融资本贡献率的70%左右。由于其中引起该贡献率的因素较多，可以通过对这些因素的干预进一步提高企业绩效贡献率，从而能够长期提高企业绩效总体水平。
　　风险投资中所隐含的无形资本对中国传媒企业绩效有重要作用。风险资本投资中国传媒产业的结合除了带来金融资本外，增加了人力资本、关系资本、声誉资本三类无形资本，大大激发了企业绩效的增长。

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