随着指数基金越来越受到机构投资者的关注，伴随着同期金融工程技术和计算机技术的快速发展，指数基金的管理也开始向金融工程化方向发展。自上世纪80年代起，以著名的指数基金一一先锋基金为代表，建立了专门的投资管理部门，采用金融工程技术建立各种复杂的模型管理基金运作，极大地降低了其管理和运作成本，使其在1987年美国的熊市阶段，表现依然优于大多数其它基金。金融工程技术在指数化投资中的应用，使得指数化投资低成本的优势得到充分发挥。现今，指数化投资已从传统的完全复制指数型组合和不完全复制指数型组合，发展到客户化指数型组合、加强型指数组合和对冲型指数组合等多种形式的投资组合，对金融工程技术应用的要求也越来越高。另一方面，金融工程技术各种模型和分析工具的发展，也为指数化投资的各具体细节，包括追踪误差的研究、归因分析、对冲策略的研究等方面提供了重要的工具。下面将结合一些具体的案例就金融工程技术是如何具体应用到不同类型的指数化投资中进行剖析。
指数化投资类型指数化投资是按照某种指数或类指数构成的标准投资该指数或类指数所包含的部分或全部证券，其目的在于复制与该指数或类指数同样收益水平的一个投资组合。最常见的指数化投资的组织形态就是指数基金，此外，其它资产管理机构也会为其客户开发量身订做指数型组合，养老基金也会因为其自身的投资要求和特点开发指数型组合。指数化投资的收益对于所追踪的指数的收益而言，可以是完全匹配，也可以适当加强。而对追踪误差的控制则是指数化投资风险控制的主要方面。根据指数化投资收益特征的不同，指数化投资主要有以下五种类型:完全复制指数型组合、不完全复制指数型组合、客户化指数型组合、加强型指数组合和对冲型指数组合。完全复制指数型组合，投资于所追踪指数包含的全部证券，一般表现为市场指数基金，比如追踪标准普尔500指数的共同基金。不完全复制指数型组合，投资于所追踪指数包含的部分证券，如追踪雷曼兄弟债券指数的债券指数基金。客户化指数型组合，主要是为特定的投资者服务，在选取所跟踪的指数时要考虑到特定的投资者的风险、收益和财富预算等各种要求，也就是“量体裁衣”地为客户提供金融产品。加强型指数组合，是基金经理根据投资者的要求和风险预算约束下采用积极策略和指数化投资相结合的操作，使得组合的收益相对所追踪指数的收益有所加强。
EC0NOM!CAFFA!RS吻翱麟蒸明暇麟茸橄罄前面四种类型的指数化投资基本上是以股票和债券为基础的指数复制，随着金融衍生品市场的发展，出现了第五种类型的指数化投资一一对冲型指数组合。对冲型指数组合广泛应用指数衍生品，主要用于风险管理。金融工程技术在指数化投资中的应用 1*完全复制型以上五种指数化投资的主要类型中，完全复制的方法最简单，其投资组合中证券的构成和权重与所追踪指数完全保持一致，但是对所追踪指数的选取要求较高，需要在市场代表性和交易成本两者间进行权衡。在选取指数时主要需要考虑以下几个方面: 首先是指数样本的流动性，因为完全复制需要时时追踪，证券的流动性如果出现问题，将会造成追踪困难，增加追踪成本。因此需要考查指数编制机构是否把流动性作为指数编制的一个重要考虑因素，要对样本的流动性进行分析，这就需要建立更可靠和准确的流动性的度量模型。
其次是指数样本的数量，因为资金规模所限，指数样本的数量不宜太多，此外组合持有证券数太多，未来的交易和调整也会造成较大的交易成本。但另一方面，样本数量太少又可能会影响指数的市场代表性，因此适当的样本数量也是选择指数所必须考虑的重要因素之一。此外，指数本身相对的稳定性和广泛性等因素都会影响完全复制指数的效率和成本。总而言之，完全复制对选取指数的诸多考虑对指数的编制提出了更高的要求，金融工程技术的发展为指数编制提供了更多更精确的分析工具和方法，使得指数的编制更能符合现代投资多目的性的要求。
