在外国有个期货市场，每一分钟.每一天，市场都给你个信息。例如，利率是多少?24小时、l个月、 1年，抑或3年、30年，资金市场都发出信息。这与中国计委发出的通告没什么不同。但是，市场发出的信息是自动调整的，每一分钟都变动，不需要人研究。另外农产品也是这样。其他商品如大豆、石油等价钱都是这样。这样的市场信息便包含了计划经济的优点。计划经济的优点是:有个指示，有个价钱. 一年以后几个月以后.保证出来这个价钱。但是，计划经济订出的价格是国家倒贴出来的，这也正是中国现在的问题所在。还有一点是.期货市场与金融市场发出信息以后，也影响到其他方面。例如，最近黄金大跌，这对国内没有什么意义，但对我们很有意义。

    因为黄金大跌，市场对通货膨胀便没有那么担心了，利率上升的压力就减少了。从黄金市场我们看到市场发出的信息影响到利率。期货市场的最大特点是有市有场和有市无场，这个运作是不一样的。但是总的来讲，期货市场都是一个信息市场，具有发出价格信息的功能。因为从根本上讲，实物成交的不到l% 一2%、而期货市场的成交合约，主要是提供价格信息。另外，期货市场使时间上的距离减少了。例如，美国有30年公债，购买了公债之后，债券是不动的，不买不卖的。所以现在最活跃的是90天一180天的债券期货。那么我们有了短期的期货，30 年的债券就成了90天或180天的短期工具了。中国现在很难让人去购买30年的债券，但若有了期货市场以后，30年的债券就和90天或180天的工具一样，时间上距离拉短了。另外，还有一个问题，就是政府的立场和市场的运作注重点不一样。因为投资有个潮流，例如，最近中国很流行讲美国诺贝尔经济学奖金获得者弗里德曼。弗里德受对货币供应量有很大影响，长期来讲是对的，在政府的立场上是重视货币供应量的。但是最近两三年来市场根本不管货币供应量，而只看贸易赤字。观察的角度不一样，有时是长线的，当然要重视通货膨胀、货币供应量等。

    但市场运作上不管。市场实际运作 1了空。中国一定要明白为何要买要卖。在期货市场上很多时间会买空卖空.我们叫Long(长)和Short(空)。中国以前很多人都讲沽空是很危险的。但是，例如在外汇市场上根本就没有沽空这回事，因为长与空是一对相对概念。外汇是马克对美金，你抓了美金，便自动空了马克，反之亦是空，是市场运作必要的东西.而不是投机、“倒爷”。一定要在观念上重视空。至于空哪边，这是决策上的问题。全香港的银行都有‘.空”的，运作住宅贷款30年而存款是3个月，其实就是空了利率.空了钱的运作。因为存款与贷款之间有段时间，中间相隔那段时间怎么办?资金的运作有时就空了。我们有很多空的含义，有时是资金、时间上的空，利率的空，有时是别的什么空。银行是一个很大的空的机构，很多人没有想到这个问题。

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