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期货市场:金融期货市场的起因与发展
金融期货市场的起因与发展
| 文章出自:论文格式范文网 | 编辑:论文写作 | 点击: | 2012-08-19 21:18:33 |

 

   人们参加商品交易所的期货交易有两个主要目的。其一是为了转移商品因某一些难以预料的因素而产生的价格波动所带来的风险,从而保证商品生产和交换的顺利进行,赚取正常的商业利润,其二是为了从商品价格的波动中寻找机会,或看跌卖出,或看涨买进,即买空卖空,获取投机利润。前者称为套期保值(hedging),后者称为投机 (sPeculation),两者组成一个统一的市场。

    有人曾作出估计,一个保值者所转移的价格风险,往往需要十个投机者来分担。一、金融期货市场的起因和发展鑫冷现代意义上的期货交易可以追溯到1865年成立的美国芝加哥谷物交易所。从那时起的期货交易一直以农矿产品、畜产品和某些贵金属为交易对象。本世纪七十年代以来,资本主义世界经济局势动荡不安,商品价格变化无常,使人们愈益感到利用期货市场进行保值的必要性和重要性。此外,由于美国等西方国家的通货膨胀不断加剧,利率扶摇直上,并由此导致外汇汇率的浮动,人们除了在传统的商品期货范围内进行套期保值外,还迫切要求有效地转移利率、汇率变动的风险。另一方面,利率、汇率的剧烈波动也给投机者们创造了又一大好机会。金融期货市场(finaneialfuturesmarket)应运而生。各种金融凭证先后进入商品交易所,跻身商品之列,成为期货交易的新对象。国外有些学者把这些金融凭证称之为“金融商品,,(finaneialeommodity)。美国在金融市场上捷足先登,首开纪录。

     芝加哥商业交易所于1972年5月16日成立了世界上第一个专门经营金融期货业务的国际货币市场。金融期货交易肇端于美国绝非偶然。金融期货市场的产生、发展和完善与美国的经济局势密切相关。二次大战期间和战后初期,美国政府出于政治、经济、军事的需要,对本国利率实行管理并施加了很多限制。到六十年代中期,美国遇到内外危机的夹击,国际收支状况每况愈下,国内通货膨胀节节上升。在这样的情况下,美国政府不得不逐步放松对利率的限制和管理,取消了包括Q字条例在内的许多法令。

     从此,利率走势犹如脱缓之马,不可收敛。美国的经济地位在国际上日益相对衰弱,美元危机频频爆发。虽然美国政府竭力想维持美元在世界经济中的霸权地位而采取了不少应急措施,但杯水车薪,终究未能逃脱美元危机进一步深化的厄运。迫于形势,美国政府于 1971年8月15日宣布实行“新经济政策”,战后实行的以美元为中心的国际货币体系少l:始瓦解。此后,美元被迫两次法定贬值。西方其他工业国家为了本国利益也相应采取了对策。由于美元危机一再爆发,从1973年3月开始,各国纷纷宣布实行浮动汇率制,布雷顿森林体系最终解体,为金融期货市场在国际上的发展创造了客观条件。

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