我国玉米期现货价格走势分析2004年8月12日,中国证监会正式批准大连商品交易所上市玉米期货,同年9月22日,正式上市交易。玉米期货交易逐步成为重要的农产品交易品种,到2010年12月15日玉米期货交易成交量达6984万手,比2009年的3349万手增长了108.56%,成交额为14865.41亿元,较上年增长161.49%。受金融危机的影响,2008年玉米价格出现大幅波动,2008年初玉米价格为每吨1590元,至7月30日达年内高点1730元,年12月降至历史低点每吨1450元,此后振荡上行,到2009年8月25日达到上年高点,持续增长的态势一直延续到2010年。进入2010年,由于全球性宽松金融政策引发流动性过剩,受到通货膨胀和美元贬值引发的大宗商品价格大幅上涨的影响,玉米期货和现货价格均处于整体上行趋势。从2010年日交易数据来看,现货价格和期货价格基本走势相同,见图1。从日数据可以看出,期货价格与现货价格出现了交错,自2010年3月19日前,期货价格整体高于现货价格,而之后至9月17日期货价格向下穿行低于现货价格,9月17日至12月14日再次向上穿行。由此可见,虽然期货价格与现货价格具有同向性,且期货价格先于现货价格下跌而下跌,先于现货价格上涨而上涨,具有一定的引导性作用。为进一步说明期货价格在后危机时代的发现功能,需进行更慎密的实证检验。
实证数据来源本文采用2008年1月2日至2010年12月14日,来自于大连商品交易所330玉米期货合约实际交易行情,以当其结算价为准。玉米现货价格选取大连港口的平仓价格,主要基于以下几个原因:首先,由于大连港是国内玉米由主产区(东北地区)运向主销区(华南地区)的重要港口;其次,中国玉米近年来进出口量极小,几乎不存在进出口贸易;再次,进行大连港现货交易的玉米的质量标准也与大连玉米期货合约中的质量标准一致。因此,大连港玉米价格更能代表国内玉米市场现货价格。
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