198了年10月的全球性股市暴跌使香港期货市场陷入困境，o市场交易至今仍处于萧条状态。为此，港英政府与香港期货交易所对期货业进行了一系列改革. 一、历史发展与改革的背景香港期货市场自1977年5月9日正式开业，至今已有12年历史。期间，市场发展比较缓慢，其发展过程大致可分为三个阶段. 第一阶段:初创时期(1977、1985年)。香港期货市场的最初名称是商品交易所，开始时只有原棉和砂糖两种商品期货，后来增设了黄金、大豆两个期货品种。

    在这8年时间里期货市场发展比较缓慢，交易品种较少，又仅限于商品期货，投资者对之兴趣不大，市场境况比较淡静。1985年5月，商品交易所改名为期货交易所，新交易所对市场交易规则、交易所组织结构及市场监管制度等进行了改革，同时积极筹备推出80年代初开始在世界各金融中心迅速发展起来的金融期货。第二阶段:发展时期(1986~1987年)。1986年5月香港期货交易所(以下简称期交所) 经过长时间筹备，推出香港第一种金融期货。从商品期货发展到金融期货，意味着期货市场进入一个新的发展阶段。在这个阶段，期货与金融市场发生更为密切的关系，它跟随金融市场中的利率、汇率、股票价格等因素作同步波动，也为这些方面的金融投资者或国际贸易商提供套期保值的工具，成为金融市场不可缺少的一部分。期交所推出的第一种金融期货是恒生指数期货。

    这种期货合约的出现，为股票市场投资者在股票价格频繁波动的情况下提供了套期保值工具和一种新的金融投资工具，广泛引起投资者的兴趣，在不到一年时间内合约每日交易量从1000多胀上升到10000多张，最高日成交量曾达到39000多张，成为香港期货市场的支柱，也使期货市场的发展出现转机。

    当时，期交所为了继续扩大市场规模，曾计划再增设一系列金融期货和商品期货·但1987年1。月股市的暴跌使香港期货市场遭受严重打击，期货交易再次进入萧条状态。第三阶段:淡静时期(1987年10月至今)。香港期货市场发展历史较短，市场尚不成熟，，987年，o月的股市暴跌冲击使其暴露出种种缺陷。股票价格暴或，期货市场上期指合约的卖家可获巨额盈利，而买家则严重亏损。根据交易规则，亏损一方应向期交所经纪承付期货与现货间的差价。

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