期货的出现最早是为了规避风险，股指期货作为风险管理的工具之一具有价格发现、套期保值、管理风险、提供卖空机制、套利交易等功能。股指期货上市进一步完善了我国资本市场的结构，增加了资本市场的流动性和有效性。但是，股指期货上市之前关于其对股票市场的影响学术界有两种截然不同的观点：一种观点认为，股指期货作为一种高杠杆化的金融产品必定会吸引大批投机者，增加市场的波动；另一种观点认为，交易者可以通过股指期货进行套期保值，具有稳定市场的作用。到目前为止，股指期货的上市对中国股市的影响究竟怎样，学术界一直没给出确定结论，主要原因是股指期货上市时间不长，短期内股指期货对现货市场的影响还不能体现。本文利用Egarch模型对股指期货上市前后沪深300指数15分钟高频数据进行模型估计，弥补了股指期货上市时间短，数据量小的缺陷。对股指期货上市前后分别进行模型估计并对比模型参数，分析股指期货上市对股票市场价格波动的影响。

    模型说明。许多经济问题常常出现μt的条件方差σt2依赖于很多时刻之前的变化量的现象，这就意味着必须估计多个参数，为解决此问题Engle提出广义自回归条件异方差模型来拟合这种数据。在资本市场中，经常可以发现这样的现象：资产的向下运动通常伴随着比之程度更强的向上运动。为了解释这一现象，Engle和Ng（1993）绘制了好消息和坏消息的非对称信息曲线，认为资本市场中的冲击常常表现出一种非对称效应，这种非对称性是十分有用的，因为它被允许波动率对市场下跌份额反应比对市场上升的反应更加迅速，因此称为“杠杆效应”。在GARCH（p，q）模型中，条件方差σt2取决于随机误差项的平方，正负误差将对σt2产生同样的影响。

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