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期货市场:利用期货市场管理价格风险的可行性
利用期货市场管理价格风险的可行性
| 文章出自:论文格式网 | 编辑:论文写作 | 点击: | 2012-08-19 21:18:18 |

  期货市场是一种纯市场化的风险管理工具,它是通过期货市场与现货市场的套期保值操作,把农业产业内的风险转移给社会投机者,从而达到分散风险的目的.我国期货市场经过十多年的发展和完善,已经在一定程度上发挥了其功能,国有农场使用期货市场来管理价格风险是可能的.
  利用期货市场管理价格风险的基本方式农产品市场可以分为现货市场和期货市场,由于期货市场和现货市场价格基本上受相同因素的影响以及套利因素的存在,在期货合约到期时,期货价格和现货价格趋于相同.因此,可以使用期货市场进行价格风险管理,规避现货价格风险.对农产品价格风险的管理是通过在期货市场上进行套期保值来实现的.所谓套期保值,是指在期货市场买进或者卖出与现货数量相等、但交易方向相反的期货合约,目的是为了在未来某一时间通过卖出或买进期货合约而补偿因现货市场价格不利变化带来的损失.通过套期保值交易,可以把农产品的销售或购进价格固定在一定的价位上,而不论现货市场价格上升或下跌,生产经营者都可以得到比较稳定的预期收入.从某种意义上讲,期货交易是农产品的价格保险.
  利用期货市场管理价格风险的好处与传统的价格风险管理手段相比,利用期货市场来管理国有农场价格风险不会扭曲市场价格,而且其发现价格的功能还能为农业提供及时的未来价格信息,从而有利于实现均衡市场价格,改善资源的配置和提高农业效率.
  减轻国家财政负担.在传统的农产品价格保护政策情况下,由国家承担了价格波动的风险.我国是一个农业大国,庞大的农业产业的补贴将会使国家财政背上沉重的财政负担.而期货市场作为一种特殊的交易形式,可以作为国家价格保护的替代方式.这主要是因为,期货市场的投机性吸引了大量的投机者,吸引社会资金进入期货市场,保证了期货市场的流动性,承担了市场风险.通过期货市场转移农产品的价格风险,实际上就是把农业产业的风险转移给社会投机者.使用期货市场转移价格风险的意义在于,吸引社会资金向农业这个弱质产业转移,减轻了国家的财政负担.例如,美国政府鼓励农场主利用期货期权市场管理价格风险,并对农民提供保证金上的支持.
  对市场价格干预较少.农产品的有序、高效流通,依赖于农产品价格形成机制的市场化.长期以来,为了保证农产品价格的稳定,保证农民收入,我国农产品的价格是由政府控制的,其后果就是政府的干预严重扭曲了市场价格.期货市场发挥作用的基础是价格由市场机制决定.通过期货市场管理价格风险,既使农产品价格风险得到转移,又减少了政府对价格的干预,保证了价格的有效性.
  能够减轻价格波动.从理论上讲,活跃的期货交易有助于减缓价格波动的幅度.一是因为期货市场的价格发现功能,能够有效地改进信息质量,使生产决策与社会需要尽量吻合,使远期供求关系在近期得到显示.二是期货市场在大量投机资本的介入情况下,可以吸纳剩余,缓和供给,对农产品周期性波动起到熨平作用.期货市场减缓现货市场价格波动,在一定程度为生产者提供了一个稳定的价格环境.
  国有农场利用期货市场的条件.我国期货市场的制度、功能逐步完善,为价格风险管理提供了基础.为了解决农场品销售难以及价格波动问题,我国于1990开始进行期货市场试点.经过10多年的治理整顿,我国形成了上海、大连、郑州三家期货交易所,在交易制度、风险控制以及期货市场运行方面积累了大量的经验.三个交易所上市品种包括大豆、豆粕、小麦、橡胶等农产品期货品种,近期内预计将要上市的农产品有白糖、玉米、棉花等期货品种.期货市场的成功发展,为国有农场进行套期保值提供了基础.
  国有农场的发展使企业参与期货市场的实力加强.美国有大约10%的农场主参与期货市场,进行套期保值.我国农民生产规模小,经济实力弱,这一直是制约农民参与期货市场的主要原因.随着农场改革的稳步推进,一批具有相当经营规模、以现代科技装备为依托、能与发达国家农业经营主体竞争的现代家庭农场雏形,在部分垦区已悄然出现.如黑龙江垦区,经营旱地1000亩以上和水田300亩以上的家庭农场已有1万多个.国有农场和规模以上的现代家庭农场,将成为参与期货市场的重要力量.
  一批参与期货交易的国有农场积累了交易经验.部分国有农场通过"公司+农户"的形式,参与期货市场套期保值,有效地回避了价格风险,取得了经验.最典型的是黑龙江农垦.黑龙江垦区是国家重要的商品粮基地,现有耕地3000万亩,9个分局,103个农场.1995年垦区开始利用期货市场进行回避价格风险.最初参与期货交易的农场只有3家,参与期货交割的大豆只有3500吨.进入2000年,参与期货交易的农场增加至46个,参与期货交易的大豆增加到20万吨.垦区农业一家一户的家庭农场集中起来,参与期货交易,使垦区在价格不断走低的情况下,依然获得比较稳定的收益.

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