新加坡金融当局一直致力于新加坡债务市场的发展.自20世纪80年代以来,政府管制的市场仍然是新加坡最大的债务市场.本文论述了新加坡债务市场的发展状况和现行结构,并对阻碍市场(包括各种债务市场)发展的诸多因素作了进一步的考察.
　　为了增进长期投资,过分依赖银行借贷以及短期资本大规模流入的做法往往被人们视为1997年亚洲金融危机的主要动因之一.如果该地区的债券市场尽善尽美,那么人们完全有理由认为,避免亚洲金融危机的可能性是存在的.其原因在于,亚洲国家的政府和公司有能力获得长期国内货币基金的稳定资源,而不是仅仅依赖国外的短期信贷.然而在亚洲金融危机之后,就各种各样的理由而言,东亚地区债务市场的理论基础似乎与新加坡的实际状况并不吻合.第一,一般而言,新加坡政府和许多大公司在资金充裕时并不打算对外借贷;第二,新加坡复杂的银行借贷网络和资本市场也许大大弥补了其债务市场的不足;第三,由于金融部门资金充裕、规则完善,因此,新加坡银行所储存的外币的膨胀现象几乎是不可能发生的.由此看来,发展新加坡债务市场的必要性也许是由其他外部因素所决定的.
　　新加坡政府希望将这个国家发展成为东亚地区的金融服务中心,这一点也许就是一个促动因素.目前,新加坡正在为发展地区债券市场打下坚实的基础.新加坡从一开始就鼓励实力不凡的外商去发行和购买新加坡债券,努力仿效瑞士的做法.在瑞士,外商都是瑞士法郎债券的积极发行者和投资者.从长远的角度出发,新加坡一直渴望能够成为地区金融债券的发行中心和交易中心.
　　发展新加坡债券市场的第二个促动因素表现为:金融业、保险业以及资产管理行业责任的扩大也迫切需要大规模的固定资产.由于多种原因,为了满足新加坡各类金融机构的资产需求,鼓励国外商业团体发行新加坡债券也是一个必不可少的关键步骤.
　　为了进一步将新加坡的债券市场向当地的投资者开放,政府已经采取了两项重要举措,这些措施为新加坡的债券投资提供了良好的条件.第一,政府推出的计划已在2000年开始实施,可望在新加坡国内增加350亿新加坡元的投资;第二,100论著提要同时实施另一项计划,该计划旨在通过各种税收政策加大资金重组的力度.
　　在新加坡债务市场的发展进程中,一些经验值得人们关注.在过去数十年间,国内债券市场的缺乏并没有阻碍新加坡经济的总体增长和发展.其原因在于,新加坡拥有复杂的金融体系和股票市场,这些金融部门使资金畅通无阻地通过储蓄和借贷等环节.目前,就提高收入和增加就业而言,发展新加坡的债券市场也许是一个至关重要的手段.
　　另一条重要的经验表现为,就发展国内的债券市场而言,小规模的国内市场并没有构成重大障碍.按照公共债务占国内生产总值的份额这一标准,在为数众多的亚洲国家当中,新加坡仅次于印度尼西亚,排名第二.犹如较大规模的债务市场,二级市场的发展也有利于经济的发展.

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