摘要:电子货币的产生与发展已经给传统的货币金融理论带来了极大的挑战。将电子货币引入商业银行信用创造的基本过程,对影响商业银行信用创造能力的因素进行深入分析。同时,修正了传统的存款乘数模型,并对新模型的政策含义赋予了新的解释,最后得出了几点启示性结论。

     关键词:网络金融;电子货币;货币创造;货币政策 　　

     根据巴塞尔委员会的定义:“电子货币是指在零售支付机制中,通过销售终端、不同的电子设备之间以及在公开网络(如Internet)上执行支付的 ‘储值’和预付支付机制。”电子货币的产生与发展已经给传统的货币金融理论带来了极大的挑战。传统的货币供给理论认为,商业银行的信用创造过程在很大程度上反映了现代经济中货币供给量的决定过程。在实行部分准备制度的条件下,商业银行体系可通过其放款和投资等活动创造出数倍于原始存款的派生存款。然而,随着电子货币的产生与发展,电子货币逐步取代了现金和银行存款,使传统存款乘数模型存在的理论前提发生了变化,从而使它在电子货币时代已失去或至少部分失去了解释力。本文将电子货币引入了商业银行信用创造的基本过程,并对电子货币条件下影响商业银行信用创造能力的因素进行深入分析,同时试图修正传统存款乘数模型,并对新模型的政策含义进行解释,最后得出启示性的结论。

     引入电子货币的商业银行信用创造过程商业银行的创造过程是一个复杂的过程,这一过程受到多种因素的影响。在分析货币供给的决定与变动时,我们必须对各种复杂的因素加以比较周密的考虑,特别是在电子货币条件下更是如此。然而,在分析过程中,我们不可能把所有的影响因素都考虑进去,为了简化分析,我们首先作出以下几个假设:几个简化的假设 整个银行体系由一个中央银行和至少两家商业银行所构成。之所以作出这样的假设,是因为商业银行的信用创造过程是针对整个银行体系而言的。在现实经济中,这一假设完全符合实际的。中央银行对电子货币收缴准备金,并规定法定存款准备金比率为20%。在现实经济生活中,对法定存款准备金率的假定也是完全可能存在的。

     至于中央银行是否对电子货币收缴准备金,则要看中央银行对电子货币发行主体的监管能力。目前电子货币的发行已呈现出发行主体多样化的趋势,并且中央银行很难对他们做出限制,中央银行要对所有的电子货币收缴准备金难度很大。在此, 为了简化分析,本文还是假设中央银行能对所有的电子货币收缴准备金。 (3)电子货币完全代替存款(包括定期与活期存款)。作出这一假设的主要目的是:由于电子货币的具有较高流动性,电子货币使M1和M2这间的界线模糊,也加大了中央银行对电子货币计量的难度。因此,不管电子货币是代替活期存款还是定期存款,它在存款货币创造过程中的作用都是相同的,这就避开了活期存款与定期存款相互转化这一比较复杂的问题。也使中央银行对定期存款与活期存款分别规定不同法定存款准备金率的失效。

     商业银行并不保留超额准备金。因此, 当商业银行吸收存款(包括电子货币存款),要按中央银行规定的法定存款准备金比率上缴存款准备金之后,将把全部剩余准备金用于贷款和投资。银行的客户并不持有现金,即银行体系中没有现金“漏损”。客户从银行取得的贷款,或从其他客户那里收到的任何款项均全部存入银行。经济体系对贷款的需求是无限的,商业银行贷款或投资欲望永远得不到满足。此假设的目的在于,商业银行能及时地把超额准备金马上用于贷款或投资,避免被迫保留超额准备金的情况出现。由此可见,在以上的这些假设中,有的并不符合实际,惟一的目的只在于对问题的简化分析电子货币对商业银行信用创造的基本过程信用创造过程,实际上就是商业银行通过贷款、贴现和投资等行为,引起成倍的派生存款的过程。就整个银行体系而言,一家银行发放贷款将使另一家银行得到贷款,而另一家银行也因此可以发放贷款,从而使第三家银行也获得贷款。这些因其他银行发放贷款而引起的存款就是派生存款。于是,通过整个银行体系的连锁反应,一笔原始存款 (或因其他途径获得的剩余准备金)将创造出成倍的派生存款。根据上面给出的假设条件,将对加入电子货币的存款货币创造过程进行分析。

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