[摘要]本文以在上海证交所上市的公司为研究器械，以1995-1999年作为研究考查区间，考查了我国上市公司R&D信息吐露现状及R&D信息吐露对我国上市公司司帐信息有用性的影响。研究效果注解，企业对R&D信息的欠妥吐露是导致我国上市公司司帐信息有用性逐年下降的主要成分之一。在借鉴国外对R&D信息吐露范例的根柢根底上，我们提出了改造我国上市公司R&D信息吐露的倡议。

　　[要害词]研究与拓荒 信息吐露 司帐信息的有用性

一、研究配景

　　手艺提高在经济增进以及随之而来的国家和小我福利改良中所施展的浸染业已成为理论界和实务界不争的事实。就西方的履历而言，企业在研究和拓荒（research & development简称R&D）方面的年夜量投入是鼓动当今西方国家手艺提高与经济增进的首要动力。手艺提高所导致的企业出产函数中常识成本比重的络续增添反过来使得R&D在企业业绩中的主要性己越来越引起人们的普及关注。受此影响，70年月以来，国外有关R&D的研究在经济学及其相关领域(如机关行为学)中获得了空前的成长[I]。年夜量的履历研究(如Ben—Zion, 1978;Aboody & lev, 1998； Barth & Clinch,1998)注解，R&D的信息吐露具有很强的价钱相关性。但与此同时，我们也看到有越来越多的研究文献发现有关R&D信息的吐露还存在严正不足.Lev & Zarowin在1999年的研究申报中注解:财政报表价钱相关性的削弱跟R&D强度的络续增添有很年夜相干，由此导致财政信息有用性的络续恶化，而“祸首祸首”之一就是现行司帐准则和财政申报轨制对无形资产信息吐露的要求不能充裕反映企业无形资产的真实状况。

　　我国成本市场的竖立与成长已十年有余，有关成本市场的履历研究功效无独有偶，实证之风旭日东升，有关我国上市公司R&D的履历研究尚无人问津。我国上市公司R&D信息吐露的现状原形若何?R&D的信息吐露对我国上市公司司帐信息的有用性(usefulness)有什么影响?此刻上市公司对R&D的信息吐露存在哪些不足?若何改造我国上市公司R&D的信息吐露?本文试图为这些题目问题找到些许证据和注释。

二、我国上市公司R&D的信息吐露

(一)样本选择及其数据根源

　　研究中我们选择了199年1月1日之前在上海证券生意业务所上市的A股公司作为研究器械。因为在1995年畴昔，我国上市公司对外公布揭橥的财政报表附注对照简单，也很不范例，而本研究需要从报表附注中获取R&D的信息，所以，我们将研究的考查区间定在1995-1999年度队本文所需要的司帐数据及股价数据源自各上市公司在证监会指定信息吐露的报刊上公布揭橥的年度申报摘要及每日行情数据、分红送股数目和除权除息日期。

(二)我国上市公司R&D信息吐露的现状

　　在查阅1995一1999年上市公司年报摘要时，我们发现几乎没有一家上市公司在其报表附注中吐露有关研究与拓荒的具体信息，查阅部99年上市公司的年报原本，我们也没有发现一家公司吐露每年R&D支出的具体金额。由此可以得出初步的结论:R&D支出此刻还没有成为企业信息吐露的局限。究其原因，概略与我国当前还没有关于R&D信息吐露的强逼性要求有关。凭据我国现行轨制的划定，自行拓荒并按司法法式申请取得的无形资产，按依法取得时发生的注册费、礼聘律师费等费用，记入无形资产科目；拓荒过程中发生的费用，记入当期费用。而对于无形资产拓荒过程中所发生的各类照山支出，因为其资金根源渠道的多样性，而致使企业很难从涣散在其他许多费用科目中的相关支出中去对这些费用加以适合星散和零丁归集。

(三) R&D的信息吐露对我国上市公司司帐信息有用性的影响

　　Lev & Zarowin同接纳Ohlson(l995)计价模子，研究发现从1977年到1996年股价与“盈利+账面值"的相干(用评器量)在逐年下降(R2从70年月末的0,80,90年月的0.50-0.60,R2与Timet的回归方程的回归系数较着为负)，接纳与Lev & Zarowin(1999)不异的研究方式，我们对1996-1999年度在上海证券生意业务所上市的公司按Ohlson(195)的计价模子进行了回归剖析，获得了如表一所示的效果：

　　　　表一 价钱对盈利和净资产的回归议程的拟合优度(Adj.R2)

年度　　　　　　 N　　　　 Adj.r2

96　　　　　　　 291　　　 0.625

97 　　　　　　　379 　　　0.388

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