五十多年来，这一目标受到了不少非议，其主要缺点有：没有考虑利润发生的时间因素；没有考虑实现利润的风险问题；容易导致财务决策行为短期化。经过半个多世纪的讨论，利润最大化目标的合理性已基本被否定。为了合理确定现代企业财务管理目标，财务理论界进行了广泛地探讨，先后提出了股东财富最大化、企业价值最大化和相关者利益最大化等几种有代表性的观点。财务管理是利用会计信息对企业资金运动的管理，财务管理必须以会计核算为基础，因此，会计理论和方法的选择对财务管理目标的确定有着至关重要的影响。而会计权益理论是有关所有者权益的确认和计量的理论，不同的权益理论关注不同的产权主体利益，从而对应不同的财务管理目标。本文从会计权益理论的角度来剖析企业财务管理目标，以便为合理确定我国企业财务管理目标提供一个新视角。业主论文代写理论与股东财富最大化目标业主理论认为，业主是会计关注的中心，企业归业主个人所有，业主是企业唯一的产权主体。会计核算的最终目的在于计算和分析业主的资产净值。一般地，最能体现业主理论的会计恒等式为：资产 - 负债 = 业主权益。资产是业主所拥有的资源，负债则是业主的债务，因而，业主权益是业主所拥有的资产净值。业主理论是从企业所有者——业主出发，把企业与业主视为一体，强调企业的利益和责任就是业主的利益和责任。现代财务学把“股东财富最大化”作为企业的财务管理目标，实际上是对业主理论的认同。

         按照业主理论，企业财务管理应该以业主利益为出发点和归宿，追求业主个人财富（股份制企业则表现为股东财富）的增长。从而以“股东（业主）财富最大化”作为企业财务管理目标。这一目标的理论依据在于：股东承担了企业的全部剩余风险，从而应享受因经营发展带来的全部税后收益，即股东享有剩余索取权。与债权人和职工相比，由于股东承担的义务、风险最大，从而享受的权利、报酬也应最大。因此，将“股东财富最大化”作为企业财务管理目标是顺理成章的。股东财富可用“归属于股东的净现金流量的折现值之和”来计量，在有效资本市场上，它等于公司股票的市场价值。可见，股东财富最大化目标考虑了时间因素和风险因素，强调风险和报酬的均衡，能较好地弥补利润最大化目标的缺陷。业主理论对应的时代是独资和合伙企业组织盛行、近代公司刚刚萌芽的年代。在独资和合伙企业里，所有权和经营权往往集业主于一身，企业的经会计权益理论的演变与财务管理目标的发展杨营管理显然服务于业主的利益，业主理论自然占主导地位。然而，随着公司制企业的大量涌现，企业产权主体呈现出多元化趋势，业主理论便显得陈旧过时了。在这种经济环境和产权结构下，将企业财务管理目标再确定为“股东财富最大化”，显然是不合适的。具体来说，这一目标片面强调股东利益，而忽视债权人、职工等其他利益相关者的利益，不利于企业的持续、健康发展。实体理论与企业价值最大化目标实体理论认为，会计的着眼点应是企业这个实体，主张将债权人和所有者统一看作是企业的权益持有人。各类资本提供者尽管对企业享有这样或那样的产权，但谁都不能代表企业，企业本身就是一个产权主体，它作为一个独立的法人而与股东或业主相分离。股东投入资本后，与之相关的资产和负债的产权已经过户至法人实体——企业，任何所有者都不能对企业的财产提出要求权。

         实体理论所依据的会计基本恒等式为：资产 = 产权（负债 + 股东权益），在这个等式中，股东（业主）不再是企业的中心，而是与债权人居于同等的地位，会计关注的中心是企业而非股东或债权人。资产是企业实体自身所拥有的财富，负债是企业实体自身的偿付义务，而资产与负债的差额——股东权益是企业实体对其终极所有者的义务。可见，实体理论已把企业当作公平反映各产权主体利益的代言人，并认为，债权人和股东处于平等的产权主体地位。实体理论区别于业主理论的关键在于它对所有者权益的不同理解。在实体理论看来，企业是独立存在的，甚至具有自己的人格化特征。企业与市场其它主体之间只存在资源的流入与流出或义务的发生与解除关系，不存在所有与所属关系。所有者与企业同样是债权与债务的关系。按照实体理论，企业财务管理自然应该关注企业实体的利益，追求企业价值的增长，于是“企业价值最大化”便成为企业财务管理的目标。企业价值可定义为：企业法人财产的市场价值。由于企业的法人财产来源于股东和债权人对企业的投资，如果把股东和债权人作为一个资本供给整体来看待，企业价值亦可间接定义为“企业融资来源的资本化价值”，在有效资本市场上，它等于企业债务和股票的市场价值。可见，企业价值概念蕴含着预期收益、风险、长期效益等方面的内容，它不仅包括了利润的问题，而且更注重长期利润，使企业行为更加合理化。因而企业价值最大化目标比利润最大化目标更具有综合性。实体理论把股东和债权人看成是平等的产权主体，这比片面强调业主利益的业主理论前进了一大步。然而，实体理论实际上把企业看成是股东和债权人共同拥有的企业，还是显得比较狭隘。如果仅仅强调股东和债权人的利益，企业财务管理仅仅追求股东和债权人财富的增长，同样不利于企业的发展。企业理论与相关者利益最大化目标企业理论的概念比实体理论要宽，可以理解为企业实体的社会化。

         企业理论认为，企业作为一个社会性机构，是为众多的利益相关者从事经营活动的。企业利益相关者是一个很宽泛的概念，除了股东和债权人之外，还包括经营者、一般员工、顾客、政府的征税与立法机构，甚至一般公众。企业理论的概念最适用于大型企业集团，因为它们有义务考虑其活动对不同利益相关者的影响。大型企业集团必须兼顾各利益相关者的利益和要求。例如，股东和债权人希望投入的资本能够保值和增值，经营者和一般员工比较关注增加工资和其他福利要求，顾客和立法机构则关心企业产品价格变动的公正性，政府则关心价格变动对国家总体经济状况的影响。从产权主体范围来看，如果说实体理论是对业主理论的单一产权主体的一种扩展，那么，企业理论则对这两种理论的产权主体作了进一步扩展，即由企业的资金提供者，扩展到所有的利益相关者。按照企业理论，企业财务管理自然应该追求“相关者利益最大化”目标。现代契约理论认为，企业是多边契约关系的总和，股东、债权人、经理阶层、一般员工等等，对企业的发展而言，缺一不可。财务管理目标应充分考虑各利益相关者的利益与要求，是各利益相关者目标共同作用和相互协调的结果，不能将企业财务管理目标仅仅归结为某一利益集团的目标。从这个意义上来说，相关者利益最大化目标优于前三种目标。

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