［摘要］央行一连七次降息,利率已降至较低的水平。对保险业而言,此刻面临的经营乞助紧要首若是保险资金运用渠道过窄,利差倒挂,不凡是中国插手ＷＴＯ后必需开放金融做事业市场,因为外资保险公司资金运用渠道广导致的不合理竞争,很晦气于国内保险业的成长。设立证券投资保险基金是当前西方蓬勃国家保险公司的一个首要投资渠道。考虑到我国的现实情形,可让相符前提的保险公司设立证券投资保险基金。

［要害词］保险资金;利差倒挂;证券投资保险基金

跟着央行一连七次降息,我国利率己降到史无前例的低水平。降息有利于减轻国企的利息肩负,刺激耗损,增添社会投资,缓解当前我国内需不足的首要矛盾,这是我们所乐于见到的;但利率的年夜幅度下降,也导致了一些负面效应,其中最凸起的就是我国保险业保险资金的投资收益下降,经营泛起了难题。我国保险业此刻面临的经营乞助紧要,一方面是因为利率下调的成分,但首要的根源在于国家对保险业政策撑持的滞后。是以,我国保险业若想进一步健康成长,国家必需改变保险业经营的政策情况。笔者拟就这一题目问题提出自己的概念,以期抛砖引玉,引起理论界对此题目问题的正视。

一、我国保险资金运用中的首要题目问题

１、保险资金运用渠道过窄,利差倒挂

保险资金日常是指保险公司的成本金、担保金、营运资金、各类筹备金、公积金、公益金、未分配盈余、保险保障基金及国家划定的其他资金。成熟保险业的经营是依靠保险和投资两个轮子配合驱动和协调成长,经过过程保险融资,投资创利的体式格局来实现保险公司总体收益。投资是保险业的焦点营业,没有投资就是是没有保险行业。保险行业的首要存在目的是风险的转移。保费是风险转移的价钱,但因为市场的竞争,使得这个价钱经常不足支付转移的成本,承保吃亏己成为保险公司的普及现象。所以,没有保险投资,没有投资绩效的提高,整个保险行业的经营是不概略维持下去的。

近年来,我国保险融资取得了长足的成长,但保险资金的运用却不理想。首先是运用渠道过窄。１９９５年１０月１日实施的《保险法》晓畅划定,保险公司的资金运用必需遵循安好性原则,并担保资产的保值、增值。该法晓畅划定,“保险公司的资金运用,限于银行存款,生意政府债券,金融债券和国务院划定的其他资金运用体式格局。”现实上,在１９９８年畴昔,我国保险资金的运用只能存入银行或购置债券。１９９８年１０月１２日,中国人平易近银行正式核准保险公司插手全国同业拆借市场,从事债券生意营业。这一行动,为保险资金运用无疑拓荒了一条安好、高效的新渠道,然则这一市场此刻虽有９０００亿的存量,但生意业务不足活跃,限制了保险公司年夜规模进入。从全国几年夜保险公司的情形来看,我国保险公司的资金４０%一６０%是现金和银行存款。１９９６年,中保７０８亿元总资产中现金和银行存款为３８９亿元,占４９ ８%,太保８３．９亿元的总资产中现金和银行存款为４３ ６亿元,占４０ ９５%,平保７６ １８亿元总资产中现金和银行存款为３７ ７２亿元,占３８ ７２%。其次,在曩昔银行利率水平较高时,保险资金运用渠道过窄,还不足于对保险资金的投资收益组成较年夜威胁,但跟着央行一连七次降息,利差倒挂的题目问题凸现了出来。经由七次降息,一年存款利率从１９９６年的１０ ７８%降至此刻的２ ２５%,这使保险公司在１９９８年畴昔预定利率７ ５%水平以上的长久营业泛起利差倒挂,面临的利差损失落将在未来几年中动弹增添。国债收益也随即年夜幅下调,资金市场总体收益率偏低,使得具有长久欠债特点的寿险资金回报率过低。尽管国内各家保险公司为提防风险,于１９９８年８月往后纷纷推出了“利差返还型保单”,但筹备金不足仍是不少保险公司将面临的题目问题。

２、不合理竞争题目问题。

跟着对外开放络续加深,不凡是中国插手ＷＴＯ必需开放金融做事业-10-外资保险公司看好中国市场潜力,纷纷抢滩国内保险市场。在资金运用上外资保险公司有光鲜明显优势,如《上国外资保险机构暂行治理设施》划定,外资保险资金除可以人平易近币和外币存款、购置国债和金融债券外,还可购置企业债券(弗成超出投资总额的１０%)、境内外汇委托放款以及股权投资(不超出可投资总额的１５%)。显然,外资保险资金运用渠道光鲜明显比内资保险资金投资渠道广得多,从而导致不合理竞争,晦气于国内保险业的成长。

二、拓宽我国保险资金的运用渠道:险资人市

１、西方国家保险资金入市道况

从西方国家保险公司资金运用的实践看,凭据全国经济合作与成长机关(ＯＥＣＤ)对保险公司的资金运用分类,即房地产、典质贷款、股份、平稳收益债券、典质贷款以外的贷款和其他投资体式格局等六类,ＯＥＣＤ国家保险公司的资金运用以平稳收益债券(包含国债、企业债、金融债券等)为主,比例日常在２０%-４０%之间,很少有超出７０%的;股份投资(包含股票和实业投资等)日常在１０%-３０%之间,产险投资于股份的比例相对于寿险峻高一些。以美、日、英三国为例:美国寿险投资于股票的比重９７年达到２３ ３%,日本９４年为２６ ６%,英国９６年为４３ ５%;列国保险公司持上市公司股票占整个股票市场市值比重为:美国２９ ４%,欧洲４０%,日本５０%。以上数据注解,因为股票和债券具有较高的投资收益率,保险资金入市是提高保险资金投资绩效的需要路子。

２、我国保险资金入市的可行性

凭据以上剖析,成熟保险业的保险资金首要运用于债券和股票。而我国证券市场却对保险资金关上了年夜门,这恰是此刻我国保险资金运作中泛起题目问题的原因所在。是以,我国能不能借鉴国际履历,扫除这一制约我国保险业成长的障碍呢?保险资金运用,应僵持安好性、收益性、行为性、多样性的国际畅达原则。以此为尺度,保险资金进入股市的收益性和行为性是没有题目问题的,要害在于安好性。股市是高风险的市场,这是人们所公认的。然而,任何投资,风险和收益老是共存的,不能盲目追求高收益,轻忽高风险,也不能因为有风险而抛却年夜好的投资机遇。在认清风险的根柢根底上,理性投资股市,进行合理的投资组合,将在必然水平上裁减风险,提高收益。中国股市只有不到１０年的历史,还难以总结出其运行的长久纪律,然则,从近几年的实践看,即使在１９９７、１９９８年的调全年中,每年也有一至两波较为象样的行情。以安好为第一的保险资金,每年只做一波行情,实现１０%的收益并不难,有节制的选择机遇入市,安妥垄断,风险并不年夜。其余,寿险保单的责任期经常在５年、１０年、１５年甚至更长,完全有时间调整投资策略,达到在保单责任期满时较好的收益率。是以,在我国,保险资金入市是完全可以考试考试的。

３、我国保险资金入市的具体体式格局

证券投资保险基金是当前西方蓬勃国家治理保险公司资金投资渠道的一个首要运作体式格局,这一体式格局能在最年夜限度内担保保险资金的安好性。考虑到我国的现实情形,可让相符前提的保险公司设立证券投资保险基金。

证券保险投资基金的设立和运行,涉及诸多相关题目问题,下面笔者提出一些构想。(１)保险基金的募集。正式运行三年以上,无复杂违规行为的中资保险公司都可以倡导设立证券投资保险基金。保险基金的募集接纳向保险公司定向募集的形式,保险基金可以向某一家保险公司定向募集,也可以向数家保险公司定向募集。保险基金设立往后,也不公开上市。(２)募集资金的比例。相符前提的保险公司用于设立证券投资保险基金的资金数额,以其总资产的必然比例来确定。凭据此刻的情形,这一比例应在１０%摆布,准许上下浮动２%是对照合适的,同时要凭据保险公司的范例、运行的时刻、成本金力量、资产质量、资产欠债率以及公司资信度等成分,作适合调整。(３)保险基金治理公司的选择和设立。证券投资保险基金的治理人可以选择现有的、范例化的基金治理公司,也可以由证券公司和相信投资公司倡导设立新的基金治理公司,保险基金治理公司必需有３-５家证券公司和(或)相信投资公司配合倡导设立。(４)保险基金形式。保险基金可以接纳关闭式和开放式两种形式。若是接纳关闭式基金形式,存续时刻不得少于５年,有人寿保险公司倡导设立的保险基金的存续时刻可以相对长一些,如１５-３０年;由非人寿保险公司倡导设立的保险基金的存续时刻可以相对短一些,如５-１５年。(５)保险基金的投资品种和投资组合。保险基金的投资品种包含股票、国债、企业债券和可转换债券。保险基金的投资组合理当相符:投资于股票,债券的比重不得低于基金资产总值的８０%;持有一家上市公司的股票,不得超出基金资产净值的１０%;统一基金治理公司治理的悉数基金持有一家公司刊行的证券不得超出该证券的１０%。(６)保险基金的信息吐露。保险基金必需按期在指定的报刊上吐露保险基金的运行情形,以供保险公司和被保险人对质券投资保险基金的运行情形进行评估,同时也便于投保的耗损者在选择保险公司时参考。

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