作者：吴振明 唐锦云 单位：蚌埠学院 蚌埠市招标采购管理局

从财务数据中提炼出企业经营竞争力，来反映企业经营竞争能力的强弱，这对于投资者在投资企业尤其是普通投资者还不熟悉的创业板上市公司会起到重要的参考作用。本文采用因子分析方法，选取28家首批上市的创业板公司公布的2009年年报财务数据，进行经营竞争力评价，为投资者正确分析判断创业板上市公司的经营竞争能力提供依据。

1实证分析

1.1构建评价指标体系本文根据创业板首批上市的28家企业的2009年的年报数据，选取利润总额营业利润、净利润、每股收益、每股未分配利润、每股净资产、每股资本公积金、股东权益比率、销售毛利率、净资产收益率共10个指标作为原始变量构建评价体系，采用SPSS17.0软件进行运算分析。

1.2输入原始数据标准化后进行检验数据经标准化后检验结果如下（表略）Bartlett's球形检验的显著性值近似于0，拒绝原假设，说明各变量间存在相关性，适合进行因子分析。而KMO检验的值为0.673，接近于普遍认为效果较好的0.7以上。由于KMO代表的是偏相关性的检验，重要性不如球形检验，因此虽然它的数值略低，笔者还是认为此模型适合做因子分析。

1.3因子提取的效果表2是因子分析的初始解，显示了所有变量的共同方差数据。可以看到，所有变量的共同方差均较高，各个变量的信息丢失都较少。因此本次因子分析提取的总体效果较为理想。

1.4提取公共因子以主成分方法作为因子提取方法，选定的因子提取标准为：特征值≥1。一共有3个特征值满足条件。它们对样本方差的累积解释率达到了91.809%，丢失信息较少，因此，提取3个因子即可对所分析问题作出较好的解释。

1.5因子的命名在提取出3个公共因子后，接下来就要明确这3个公共因子的含义。表4“成份矩阵”是初始的未经旋转地因子载荷矩阵。从表中可以看到，每个变量在第1个因子上的负荷都很高，意味着它们与第1个因子的相关程度高，其余2个因子与10个变量的相关性相对较小。另外还可看到，这3个因子的实际含义比较模糊，不利于说明因子的意义。因此选择利用主成分分析法进行方差极大化旋转，旋转后的因子载荷矩阵（见表5:旋转成份矩阵）比未旋转时更容易解释各因子的意义。已知因子载荷是变量与公共因子的相关系数，因此对一个变量来说，载荷绝对值较大的因子与它的关系更为密切，也更能代表这个变量。按照这一观点，第1公因子更能代表营业利润、净利润、利润总额、净资产收益率这4个变量因素，可以解释为盈利能力；第2公因子更能代表每股净资产、每股资本公积金、每股未分配利润、每股收益这4个变量因素，可以解释为发展能力；第3公因子更能代表股东权益比率、销售毛利率这2个变量因素，可以解释为营运能力。

1.6计算因子得分根据因子得分系数和原始变量的标准化值，利用回归法估计各因子得分系数，（图略）因子得分系数矩阵。（公式略）由于三个公因子在很大程度上反映了原变量的大部分信息，其方差累积贡献率达到91.809%，因此可用3个因子各自的方差贡献率作为权重，构建综合评价模型如下：（公式略）根据总得分函数，对28家创业板上市公司经营竞争力排序。从表7中可以看出，盈利能力排在前三位的是：红日药业、神州泰岳、机器人；发展能力排在前三位的是乐普医疗、神州泰岳、爱尔眼科；营运能力排在前三位的是：安科生物、汉威电子、中元华电。综合得分排在前三位的是：神州泰岳、红日药业、机器人；排在后三位的是：大禹节水、吉峰农机、金亚科技。综合得分大于0的公司经营竞争力较强，数值越大经营竞争力越强；得分小于0的公司经营竞争力较差，数值越小经营竞争力越差。通过对比盈利能力、发展能力、营运能力以及综合评分的排名可以发现，神州泰岳、红日药业、机器人之所以排在前三位，主要是企业的盈利能力比较强。一个企业的盈利能力的好坏直接影响着企业的经营竞争力强弱，而盈利能力又主要是通过营业利润、净利润、利润总额和净资产收益率来体现的。一般来说，如果要想提高企业的经营竞争力，那么就必须要加强对这些因子的监控和管理。

2对策和建议

从以上分析结果来看，28家创业板上市公司只有少部分经营竞争力较强，而大部分企业经营竞争力比较弱，这对企业的生存和发展是一个严重的隐患。笔者认为可以从以下几个方面来提升企业的经营竞争力：

2.1优化企业组织结构，提高管理能力管理是企业发展的基础，只有加强管理，形成有特色的管理模式，才能保持企业不断发展。对于创业板企业来说必须进行科学管理，转变观念，建立健全企业内部的科学管理制度，才能提高企业的经营竞争能力。具体可以采取以下几点措施：（1）坚持“以人为本”的经营理念，充分调动企业员工的积极性和创造性。（2）建立扁平化的组织结构，加快信息传递速度，确保沟通系统畅通，使决策更快更有效，从而提高企业的市场应变能力和竞争能力。（3）管理者要发挥情感因素的感染力和激励作用，理顺和疏通各种关系，营造和谐的工作环境。进一步深化内部人事制度改革，引入竞争机制，激发员工潜能。（4）注重细节管理。细节决定成败，对规模小、市场抗风险能力较弱的创业板企业更要注重细节管理，以提升企业的竞争力。

2.2培养核心技术能力，提高技术创新能力核心技术能力是企业经营竞争能力的重要基础。一个成功的企业其核心技术能力都具有自己独特的特点，控制着同行业技术的制高点，使本企业能够生产出有别于、胜过其他企业的产品，赢得较大的市场份额，并且不容易被其他企业或潜在的竞争者模仿。因此有意识地培养和发展企业的核心技术能力是企业成功地进行技术创新，建立和保持竞争优势的关键。创业板企业可以从以下几个方面来实施：（1）加大科技开发资金的投入，调动科研、工程技术人员的积极性和创造性，同时要积极引进科技人才。（2）积极吸收科研机构、高等院校的科研成果，建立健全科研、生产、市场开发紧密结合的机制。（3）与技术实力强大的国内外企业建立技术战略联盟，充分发挥各自特有技术，实现优势互补。

2.3发挥自身优势，占领细分市场创业板上市企业不能与大企业进行面对面直接的市场营销竞争，要从竞争对手和市场空缺中寻找机会，应精心服务于市场的某一细小部分，市场越是细分，企业参与竞争的机会就越多。企业要把自己有限的资源集中到某一细分市场上，在细分市场上逐步提高市场占有率，从而形成自己的经营特色，逐步扩大市场服务范围。

2.4实施名牌战略，提高产品竞争力品牌是一种产品乃至一个企业区别于其它产品和企业的标志，是企业整体形象的重要组成部分。品牌能给消费者完美的承诺，这种承诺包含的不仅是完美的质量，更是超值的服务，有了品牌就能站稳市场，产品的竞争力和附加值就更能充分地显现。因此中小企业应该树立品牌意识，提高产品质量，创造自主品牌，增强品牌产品在国内外市场上的竞争力。

2.5关注宏观政策，抓住政策机遇宏观政策导向也将会对企业产生重要影响。从总评排名前三位的企业来看，它们所处的行业无一不是国家重点扶持的战略性新兴产业：神州泰岳属于新一代信息技术产业、红日药业属于生物产业、机器人属于高端装备制造产业。由此可见，有利的宏观政策再加上出色的经营管理才是企业经营竞争力增强的关键所在。创业板企业必须抓住政策机遇，扎扎实实做好战略管理方方面面的基础性工作，才能使企业由小变大，由弱转强。

3结束语

通过运用因子分析法，可以用少数几个因子去描述许多指标或因素之间的联系，即将相关比较密切的几个变量归在同一类中，每一类变量就成为一个因子，以较少的几个因子反映原资料的大部分信息，避免了信息重复和单个指标的片面性。同时，因子分析法对变量的赋权具有客观性，克服了其它方法中存在的主观因素，综合评价结果比较客观。如果投资者在投资前对上市公司的财务状况能够有一个明确和清晰的认识，再结合对宏观经济与行业发展情况以及企业管理研发情况的研究，则更有利于对上市公司经营竞争力作出正确的评价。

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